탈중앙화 거래소 하이퍼리퀴드에서 주식·원자재 등 전통자산 거래가 확대되고 있다. 올해 8월 월중 기준 거래대금은 959억달러로 집계됐다. /자료=알리움·타이거리서치 | 서울=한스경제 전시현 기자 | 국내 주식을 기초자산으로 삼은 무기한선물 거래가 해외 가상자산 시장에서 빠르게 늘고 있다. 국내 증시가 문을 닫은 야간과 주말에도 삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 주식의 가격 변동에 투자할 수 있는 역외 파생시장이다. 올해 2월부터 8월까지 국내 주식 기반 무기한선물의 누적 거래대금은 약 307조원에 달했다. 이처럼 역외 파생시장이 커지면서 국내 현물시장과의 연결성도 새로운 변수로 떠오르고 있다. 29일 타이거리서치에 따르면 이달 국내 주식 기반 무기한선물 거래대금은 166조원에 달했다. 같은 기간 국내 5대 가상자산 거래소의 거래대금 42조원과 비교하면 약 4배다. 국내 주식을 사고파는 것은 아니지만 주가 움직임에 투자하는 대규모 파생시장이 국경 밖에서 형성되고 있는 것이다. 무기한선물은 일반 선물과 달리 만기가 없다. 기초자산을 직접 보유하지 않고 주식이나 원자재 등의 가격 변동을 거래한다. 비트코인과 이더리움 중심이던 가상자산 거래소들이 이 방식을 이용해 전통 금융상품까지 거래 대상을 넓히면서 국내 주식도 역외 시장으로 들어갔다. 탈중앙화 거래소 하이퍼리퀴드에서도 올해 들어 주식·원자재 등 전통자산 관련 거래가 늘었다. ▲ ETF보다 2.7배 많이 거래된 파생상품 최신야마토게임 거래 규모가 기초가 되는 기존 금융상품을 넘어선 사례도 나왔다. 미국 증시에 상장된 국내 증시 3배 레버리지 상장지수펀드(ETF) 'KORU'를 연동한 무기한선물의 이달 거래대금은 약 241억달러다. KORU ETF 자체 거래대금은 같은 기간 89억달러로 집계됐다. 파생상품 쪽에서 ETF보다 약 2.7배 많은 거래가 이뤄진 셈이다. 이런 거래 구조는 역외 파생시장이 국내 현물시장과 어떤 방식으로 연결될지를 둘러싼 논의로 이어지고 있다. 무기한선물에 유동성을 공급하는 마켓메이커는 가격 변동에 따른 위험을 줄이기 위해 관련 주식이나 ETF를 매매한다. 파생상품 거래 규모가 커지거나 가격이 급격하게 움직이면 헤지 물량도 늘어날 수 있다. 파생상품 가격 움직임이 현물시장에 영향을 주는 이른바 '웩더독(Wag the Dog)' 가능성이 거론되는 이유다. 다만 SK하이닉스처럼 현물 거래 규모가 큰 대형주는 아직 역외 파생상품이 주가에 미치는 영향이 제한적일 수 있다는 분석도 있다. 파생상품 거래대금이 늘어나는 속도와 현물시장 대비 비중이 변수가 될 수 있다는 것이다. ▲ 장 끝나도 거래···100만달러 주문도 소화 역외 시장의 특징은 거래시간이다 모바일 바다이야기 pc버전 . 국내 증시가 끝난 뒤에도 국내 종목을 기초로 한 무기한선물 거래가 이어진다. 최근 15일 평균 기준 SK하이닉스 무기한선물은 100만달러 규모의 주문이 한꺼번에 들어가도 슬리피지가 한 자릿수 bp에 머문 것으로 나타났다. 슬리피지는 주문을 낸 가격과 실제 체결 가격의 차이를 뜻한다. 1bp는 0.01%포인트다. 정규장 밖에서도 가격 충격을 크게 일으키지 않고 일정 규모의 주문을 소화할 정도로 유동성이 쌓였다는 의미로 풀이된다. 거래 대상도 개별 상장주에서 비상장 기업으로 번지고 있다. 일본과 중국 등의 주식·지수에 연동된 상품이 거래되고 있고, 인공지능(AI) 기업 앤트로픽과 중국 반도체 기업 창신메모리(CXMT)처럼 증시에 상장되지 않은 기업의 가격을 기초로 한 거래 사례도 등장했다. 파생상품의 담보로 쓰이는 자산도 달라지고 있다. 블랙록의 토큰화 미국 국채 펀드 'BUIDL'과 해시노트의 'USYC'는 일부 글로벌 거래소에서 담보 자산으로 활용되고 있다. USYC가 최근 1년 동안 거래소로 이전된 금액은 누적 약 27억5000만달러다. 이 자금 전부가 파생상품 증거금으로 사용된 것은 아니지만 미국 국채를 토큰화한 자산이 가상자산 거래 인프라 안으로 들어오고 있다는 .에서 전통 금융시장과의 접。이 넓어지고 있다는 평가가 나온다 바다상어이야기 . ▲ 국내 규제 밖에서 커지는 국내株 거래 문제는 이 시장이 국내 금융 규제의 직접적인 영향권 밖에서 커지고 있다는 .이다. 일부 글로벌 거래소는 고객확인(KYC)을 통해 국내 이용자로 확인된 고객의 무기한선물 거래를 제한한다. 해외 투자자와 글로벌 자금이 거래하는 국내 주식 기반 상품까지 국내 규제로 통제하기는 어렵다. 역외 거래가 확대되면서 국내 금융시장에서도 관련 제도를 어떻게 다룰지가 과제로 떠오르고 있다. 가상자산 업계에서는 △법인의 가상자산 시장 참여 △파생상품 제도화 △원화 기반 결제·정산 인프라 등을 서로 분리된 현안으로만 다루기 어렵다는 의견이 나온다. 해외에서는 가상자산 거래 인프라와 주식·원자재, 토큰화 국채가 하나의 시장 안에서 연결되는 움직임이 이미 나타나고 있기 때문이다. 무기한선물 거래 자체가 국내 주식의 현물 거래로 이어지는 것은 아니다. 다만 국내 주가에 연동된 상품에서 불과 수개월 사이 307조원이 거래됐고 일부 상품은 기초 ETF보다 거래대금이 많아졌다. 역외 파생시장의 가격과 유동성이 국내 현물시장에 미치는 영향을 따로 살펴봐야 한다는 지적이 나오는 배경이다. 타이거리서치 관계자는 "국내 투자자들의 접근성이 높아지고 거래 규모가 확대되는 만큼 역외 파생상품 시장이 국내 증시에 미치는 영향을 면밀히 살펴볼 필요가 있다"고 말했다. ont-weight