/삼성생명 제공 삼성생명이 삼성전자의 대규모 특별배당에 힘입어 연간 순이익 4조원 돌파를 눈앞에 뒀지만, 본업인 보험서비스 손익은 오히려 뒷걸음질치며 ‘투자 쏠림’에 대한 우려가 커지고 있다. 일회성 배당 효과 이후에도 안정적인 성장을 이어가기 위해서는 늘어난 계약서비스마진(CSM)을 예실차 관리와 본업 이익으로 온전히 연결하는 체질 개선이 시급하다는 지적이다. 26일 금융투자업계에 따르면 한화투자증권은 삼성생명의 올해 연결 지배주주 순이익을 기존 2조7230억원에서 4조2610억원으로 56.5% 상향했다. 삼성전자가 3분기 배당금 규모를 약 30조원으로 제시한 데 따라, 삼성생명의 4분기 배당수익이 평분기보다 2조872억원 늘어날 것으로 예상한 결과다. 삼성전자 보통주 지분을 8% 넘게 보유한 삼성생명은 올해 보험영업의 흐름과 별개로 대규모 배당수익을 확보하게 됐다. 실제 상반기에도 연결 지배주주 순이익은 1조8935억원으로 35.8% 증가했지만  실적 성장은 보험 부문보다 투자 부문이 이끌었다 바다이야기추천 . 투자손익은 배당금 수익과 자회사 실적 개선 등에 힘입어 82% 증가한 1조8580억원을 기록했다. 반면 보험 본업의 경상 수익성을 보여주는 핵심 지표인 보험서비스손익은 5331억원으로 전년 동기보다 35.9% 감소했다. 전체 순이익은 늘었지만 생명보험사의 지속적인 이익창출력을 보여주는 보험 본업은 오히려 약화한 셈이다. 반면 본업인 보험 부문은 부진했다는 평가가 나온다. 상반기 보험서비스손익은 5331억원으로 전년 동기보다 35.9% 감소했다. 특히 보험사가 예상한 보험금과 실제 지급액 간 차이를 뜻하는 보험금 예실차도 악화됐다. 삼성생명의 보험금·사업비 예실차는 전년 동기 400억원 이익에서 올해 상반기 1130억원 손실로 전환했다. 다만 보험서비스 손익 감소에는 예실차 악화뿐 아니라 퇴직충당금과 인건비 증가 등 일회성 비용도 함께 영향을 미쳤다. 모바일 바다이야기 시즌 업계에서는 삼성생명이 신계약 판매를 통해 미래 이익 기반을 늘리는 것과 별개로 확보한 CSM을 실제 보험이익으로 안정적으로 전환할 수 있는지가 중요하다고 보고 있다. 상반기 신계약 CSM은 1조7175억원으로 20.4% 늘어났고 보유 CSM도 지난해 말보다 5000억원 증가한 13조7000억원을 기록했다. CSM은 보험계약에서 앞으로 발생할 것으로 예상되는 이익을 계약 기간에 걸쳐 나눠 인식하는 재원이다. 신계약 CSM이 늘면 장래 이익 기반은 두꺼워지는 구조이지만 실제 보험금 지급이 예상보다 많아 예실차 손실이 반복되면 당장의 보험이익 개선 폭은 제한될 수밖에 없다. 업계에서는 삼성전자 배당 효과가 약해진 이후에도 실적 성장을 이어가려면 늘어난 CSM을 안정적인 보험이익으로 전환해야 한다고 보고 있다. 보험업계 관계자는 “올해 실적은 삼성전자 배당이라는 특수 요인의 영향이 큰 만큼 이를 제외한 경상적인 이익 수준을 함께 봐야 한다”며 “향후에는 건강·종신보험 판매 확대가 실제 수익성 개선으로 이어지는지와 의료 이용 증가에 대응해 보험금 지급 가정을 얼마나 정교하게 조정하는지가 관건”이라고 말했다. 뜻하는 보험금 예